La eurozona puede esperar un impacto del 0,5% en el PIB real debido a la victoria de Trump en las elecciones presidenciales estadounidenses, predijeron los economistas de Goldman Sachs.
En un informe publicado a raíz de los resultados, los expertos del banco de inversión dijeron que el resultado perjudicará a algunos países más que a otros.
Alemania podría esperar un impacto del 0,6% en el PIB real, mientras que Italia y el Reino Unido podrían ver efectos negativos del 0,3% y el 0,4% respectivamente.
Los economistas predicen que el impacto se materializará entre el primer y el cuarto trimestre de 2025.
Ahora estiman que el crecimiento de la eurozona será del 0,8% en 2025, frente al 1,1% previsto anteriormente. En 2026, se prevé un crecimiento del 1%, frente al 1,1%.
Tarifas y tasas de interés
Un motivo de preocupación son los aranceles sugeridos por Trump a las importaciones europeas.
“Si bien el arancel general propuesto del 10% es un riesgo claro, nuestra expectativa base es que Trump imponga un conjunto más limitado de aranceles a las economías europeas, apuntando principalmente a las exportaciones de automóviles”, dijeron los investigadores de GS.
Según la ACEA, EE. UU. es el segundo mercado más grande para las exportaciones de vehículos de la UE, después del Reino Unido (contando en unidades).
En 2023, el 16,9% de las exportaciones de automóviles nuevos de la UE se destinaron a EE.UU.
Los economistas de GS agregaron, sin embargo, que a pesar del riesgo de los aranceles de importación, “la magnitud real de los aumentos arancelarios podría importar menos para el crecimiento que la incertidumbre creada por la política comercial”.
El informe también exploró los posibles efectos inflacionarios de los aranceles en la eurozona, estimando un aumento de seis puntos básicos.
Los aranceles podrían aumentar la inflación debido a que los bienes importados serán más caros, aunque los economistas sugirieron que el aumento de los costos de importación se verá compensado por una menor demanda de estos bienes en la eurozona.
Sobre el tema de los costos de endeudamiento, el informe señala que la agenda política de Trump debería reforzar los argumentos a favor de tasas de interés más bajas en toda Europa.
Unas tasas de política monetaria reducidas podrían ayudar a la eurozona a impulsar su producción, que se verá afectada negativamente por las políticas de Trump.
“Reducimos nuestra previsión para la tasa de depósito terminal del BCE del 2% al 1,75% añadiendo un recorte adicional de la tasa de 25 puntos básicos en julio de 2025”, dijeron los economistas.
Aun así, los economistas de GS predijeron que cualquier impulso al crecimiento resultante probablemente estará “limitado por los modestos multiplicadores del gasto militar en Europa, la presión al alza sobre los rendimientos a largo plazo debido a los mayores déficits y los efectos negativos sobre la confianza debido al elevado riesgo geopolítico”.
En otras palabras, el crecimiento del sector de defensa no necesariamente se extenderá al resto de la economía.
Además de esto, el aumento del déficit público vinculado al gasto de defensa aumentará los costos de endeudamiento, lo que limitará el crecimiento.
Los analistas de GS también predijeron que “las repercusiones netas de los cambios en la política macroeconómica y las condiciones financieras de Estados Unidos” serán pequeñas.
Se espera que Estados Unidos experimente un aumento en la inflación debido a las políticas propuestas por Trump, lo que podría impulsar a la Reserva Federal a desacelerar los recortes de las tasas de interés.
Es probable que esto fortalezca al dólar, debilitando así al euro.