En gran parte de Europa, los precios de la vivienda se han disparado muy por encima de los ingresos locales, lo que sitúa a Lisboa entre los mercados inmobiliarios menos asequibles del continente.
Adquirir una vivienda es más asequible en relación con los ingresos locales en París y Londres que en Lisboa.
Portugal lleva años promocionándose como uno de los grandes éxitos de Europa: sol, seguridad, un sector turístico en auge y una envidiable calidad de vida. Pero tras esa imagen idílica se esconde uno de los mercados inmobiliarios más saturados del continente.
Según las últimas cifras de la plataforma de datos Numbeo, una vivienda en Lisboa cuesta ahora aproximadamente 18,7 veces los ingresos anuales de un hogar promedio.
Entre las principales ciudades europeas, solo la ciudad costera croata de Split puede compararse con ella.
10 ciudades con la mayor relación precio-ingreso en Europa
La relación precio-ingreso es una de las medidas más utilizadas para evaluar la asequibilidad de la vivienda.
Compara el coste de comprar una vivienda típica con los ingresos de un hogar promedio, mostrando cuántos años de ingresos se necesitan para comprar una propiedad.
Cuanto más alto se eleva el nivel del agua, más inaccesibles se vuelven las viviendas para quienes perciben salarios locales.
Como regla general, una proporción superior a 10 ya indica un mercado problemático para los compradores, según Mike Langen, economista sénior de vivienda de ABN AMRO. Este umbral se basa en las normas estándar de concesión de hipotecas, que limitan los gastos de vivienda a alrededor del 30 % de los ingresos familiares y suelen establecer plazos de préstamo de hasta 30 años.
En comparación con ese parámetro, Lisboa y la ciudad croata de Split encabezan la clasificación, registrando cada una una relación precio-ingreso de 18,7, casi el doble del nivel considerado problemático.
Les siguen Praga, Milán y Tirana (18,1), Viena (17,4), Belgrado (17,2), París (17,0), Londres (16,0) y Brno (15,8), lo que pone de manifiesto cómo la propiedad de una vivienda se ha vuelto cada vez más inalcanzable en muchas de las ciudades más grandes de Europa.
Sin embargo, la capital de Portugal ofrece uno de los ejemplos más claros de cómo los precios de la vivienda pueden alejarse del poder adquisitivo local.
La marcada divergencia que ha existido en el país entre los precios de la vivienda y los salarios durante la última década ayuda a explicar por qué Lisboa se encuentra ahora entre los mercados inmobiliarios menos asequibles de Europa.
Portugal: Los precios de la vivienda suben un 240%, los salarios un 59% por ciento
Según datos de Global Property Guide, en los últimos 10 años los precios de la vivienda en Portugal han aumentado casi un 240%.
En ese mismo periodo, el salario medio portugués pasó de unos 839 euros al mes a 1.333 euros, lo que supone un aumento de aproximadamente el 59%.
Los precios subieron cuatro veces más rápido que los ingresos. Y en Lisboa, esa brecha podría ser incluso mayor que el promedio nacional.
Un piso en el centro de Lisboa cuesta alrededor de 6.763 euros por metro cuadrado. Esto significa que un modesto apartamento de 50 metros cuadrados costaría aproximadamente 338.000 euros.
Si lo comparamos con un salario neto promedio de alrededor de 1.416 euros al mes unos 17.000 euros al año, eso equivale a casi 19 años de sueldo, antes de que se destine un solo euro a cualquier otra cosa.
¿Por qué siguen subiendo los precios de la vivienda en Portugal?
La explicación habitual suele ser sencilla: no hay suficientes viviendas.
Las advertencias ya no provienen únicamente de los datos de mercado.
En su informe económico de 2026, la OCDE consideró que Portugal se encontraba entre los países con menor acceso a la vivienda en el mundo desarrollado, citando barreras regulatorias, un mercado de alquiler débil y una oferta de vivienda que responde lentamente a la demanda.
La institución recalcó que los jóvenes son los más afectados.
El país está construyendo muchas menos viviendas de las que necesita. Portugal actualmente finaliza entre 25.000 y 30.000 viviendas al año, mientras que los grupos del sector y las estimaciones públicas sugieren que el país necesita aproximadamente entre 45.000 y 50.000 anualmente para satisfacer la demanda.
Además, Portugal destina solo alrededor del 2% de su parque de viviendas a vivienda social, uno de los porcentajes más bajos de Europa.
Pero las investigaciones sugieren que la historia es más compleja
En su último informe sobre el mercado inmobiliario, ABN AMRO indicó que el crecimiento de los ingresos y los tipos de interés hipotecarios más bajos han tenido históricamente una influencia mucho mayor en la apreciación de los precios de la vivienda en toda Europa que el crecimiento demográfico o la escasez de obras.
Una crisis que se extiende a las calles
La crisis de la vivienda ha impulsado la mayor ola de protestas por la vivienda en Portugal en décadas. Desde 2023, el movimiento Casa para Viver (“Viviendas para Vivir”) ha movilizado a decenas de miles de personas en todo el país bajo el lema “Já não dá” “Esto ya no funciona”.
Los activistas exigen un control más estricto de los alquileres, viviendas más asequibles y el uso de edificios vacíos, argumentando que el acceso a la vivienda es un derecho constitucional.
La crisis es quizás más visible en las afueras de Lisboa, donde familias que viven en asentamientos informales como Talude, en Loures, se enfrentan al desahucio a pesar de que muchas trabajan a tiempo completo y aún así no pueden permitirse pagar los alquileres del mercado.
Para Jaime Luque, miembro del Consejo Consultivo de Vivienda de la Comisión Europea, las consecuencias van más allá del mercado inmobiliario.
Según él, cuando los profesores, las enfermeras, los policías, los jóvenes profesionales y los estudiantes ya no pueden permitirse vivir en una ciudad, esa ciudad empieza a perder su competitividad económica.
¿Está a punto de estallar la burbuja inmobiliaria en Portugal?
A pesar de la creciente presión sobre la asequibilidad, pocos economistas prevén un colapso inminente del mercado inmobiliario.
Una burbuja implica que los precios se han desvinculado de los fundamentos subyacentes y son vulnerables a una corrección brusca.
El Banco de Portugal advirtió en su informe de estabilidad financiera de mayo de 2026 que la escasez de suministros sigue impulsando al alza los precios, pero también reconoció que los estrictos límites de crédito han contribuido a mantener bajo control los préstamos de riesgo, que suelen ser el detonante de una crisis inmobiliaria.
BPI Research ha elevado recientemente su previsión de crecimiento de los precios de la vivienda en Portugal para 2026 hasta el 11,7%.
Portugal sigue beneficiándose de una demanda estructural, una oferta relativamente limitada y un interés internacional continuo.
En otras palabras, el mercado inmobiliario portugués puede ser excepcionalmente caro sin que necesariamente se trate de una burbuja especulativa clásica.
Sin embargo, los indicadores de asequibilidad están emitiendo señales de alerta.
Una relación precio-ingreso cercana a 19, combinada con un aumento de los precios de la vivienda de aproximadamente un 240% en una década, mientras que los salarios aumentaron solo un 59%, sugiere que las valoraciones se han vuelto cada vez más difíciles de justificar utilizando únicamente los ingresos nacionales.
Eso no garantiza que los precios vayan a bajar.
Sin embargo, esto sugiere que Lisboa se ha convertido en uno de los mercados inmobiliarios menos asequibles de Europa, con una brecha entre los precios de la vivienda y los ingresos locales mayor que en cualquier otro momento de las últimas décadas.