La inflación repuntó en las mayores economías de la UE en mayo, impulsada por el aumento de los precios de la energía, lo que alimentó las expectativas de que el BCE suba los tipos de interés en su reunión de junio.
Según las primeras cifras de mayo, los precios están subiendo más rápido en las principales economías de la UE. Estos datos refuerzan las crecientes expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) suba los tipos de interés en junio.
La tasa de inflación de Francia alcanzó su nivel más alto en más de un año.
La tasa de inflación armonizada con la UE (IPCA) del país, una medida utilizada para comparar la inflación en la eurozona, se situó en el 2,8% interanual en mayo, impulsada por el aumento de los precios de la energía, en particular del gas natural, según datos preliminares de la agencia nacional de estadística, INSEE.
Mensualmente, los precios subieron solo un 0,1% con respecto a abril, lo que refleja cierta moderación en los costos de la energía durante el mes, aunque siguen estando muy por encima de los niveles de hace un año.
No obstante, esta lectura representa el valor más alto del IPCA desde febrero de 2024 y continúa la fuerte aceleración con respecto a la tasa del 1,1% registrada tan recientemente como en febrero.
La inflación se acelera en Italia y España
La inflación en Italia también aumentó considerablemente en mayo, según cifras preliminares publicadas por el Instituto Nacional de Estadística (ISTAT). La tasa del IPCA subió al 3,3%, ligeramente superior al 3,2% previsto, y desde el 2,8% de abril.
Cabe destacar que la inflación de bienes aumentó del 3,1% al 3,5%, y la de servicios subió del 2,4% al 2,8%. Al mismo tiempo, la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de la energía y los alimentos, subió ligeramente del 1,6% al 1,8%, lo que sugiere que el aumento de los costos energéticos está comenzando a repercutir en categorías de precios más amplias
En España, la estimación preliminar sitúa la tasa del IPCA en el 3,6% interanual en mayo, en línea con las previsiones y ligeramente superior al 3,5% de abril.
La oficina de estadística española señaló al transporte como un factor clave en la evolución de los precios generales, lo que refleja que los costes del combustible se mantienen sustancialmente por encima de su nivel de hace un año en medio de la guerra con Irán.
Un panorama desigual en Alemania. Por el contrario, Alemania ofreció un claro respiro
La estimación preliminar situó la tasa del IPCA en el 2,6% en mayo, por debajo del 2,9% de abril y significativamente inferior a la previsión de consenso del 2,8%, lo que la convierte en la única de las “Cuatro Grandes” donde la inflación general se desaceleró este mes.
Sin embargo, la inflación subyacente contó una historia diferente, subiendo al 2,5% desde el 2,3% de abril.
Para el BCE, la desaceleración observada en la mayor economía de Europa ofrece una tranquilidad limitada cuando la tendencia subyacente continúa avanzando en la dirección equivocada.
El BCE y la cuestión de junio
Los datos que se publican esta semana llegan en un momento crucial para el Banco Central Europeo, que celebrará su próxima reunión de política monetaria el 11 de junio.
Se prevé una subida de tipos de interés, y las actas de la reunión de abril, publicadas el jueves, demuestran que el Consejo de Gobierno del BCE es plenamente consciente de lo que está en juego.
En su Informe de Estabilidad Financiera semestral, el BCE afirmó que “un escenario de crecimiento notablemente más débil, asociado a una crisis energética más persistente, podría desencadenar una reevaluación de la sostenibilidad fiscal y una brusca revalorización en los mercados de bonos soberanos”.
Los mercados de tipos de interés ya están descontando por completo una subida de 25 puntos básicos en la reunión de junio, con dos subidas previstas para septiembre y una probabilidad del 92% de una tercera antes de que finalice el año.
Las actas de abril también revelaron un debate interno notablemente belicista. Varios miembros indicaron que la decisión de abril de mantener las tasas sin cambios fue muy ajustada y que “no se habrían opuesto a aumentarlas en la reunión actual si esa opción hubiera estado sobre la mesa”.
El viernes, el gobernador del Banco de Italia y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Fabio Panetta, reiteró el tono belicista, afirmando que la persistencia de la guerra con Irán y el riesgo de nuevas interrupciones en el suministro apuntaban a la necesidad de intervenir.
“Las perspectivas futuras parecen indicar que es necesario recalibrar la política monetaria para contrarrestar el riesgo de tensiones inflacionarias persistentes”, dijo Panetta.
Sin embargo, el presidente del banco central también recalcó que “no estar atado a un camino predeterminado sigue siendo esencial”.
En las actas también se señaló que, si bien las expectativas de inflación a corto plazo habían aumentado considerablemente, la mayoría de los indicadores de expectativas a largo plazo se mantenían en torno al 2%, lo que ofrecía cierta tranquilidad de que el impacto aún no se había consolidado.
La propia encuesta de consumidores del BCE mostró que las expectativas de inflación a un año vista aumentaron al 4% en abril, desde el 2,5% en marzo, aunque las expectativas a cinco años vista solo subieron marginalmente, hasta el 2,4%, desde el 2,3%.
Esa brecha entre las expectativas a corto y largo plazo es precisamente lo que pretende solucionar una subida de tipos de interés limitada y bien anunciada. Si una sola medida será suficiente es una cuestión que los datos que se publiquen a continuación ayudarán a responder.