La actividad empresarial de la eurozona se estancó en junio, con los datos del PMI mostrando un crecimiento plano, vinculado a la debilidad de los servicios y la manufactura. Alemania mejoró ligeramente, mientras que Francia decayó. La persistente presión sobre los costes del sector servicios y la renovada preocupación por la energía podrían empañar las perspectivas de recorte de tipos del BCE.
La actividad del sector privado en la eurozona mostró pocas señales de progreso en junio, y los últimos datos del Índice de Gerentes de Compras (PMI) destacaron el estancamiento tanto en los servicios como en la manufactura, ensombreciendo la recuperación económica de la región.
El PMI compuesto preliminar de la eurozona para junio se mantuvo en 50,2 puntos, sin cambios respecto a mayo y ligeramente por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción. La cifra se situó ligeramente por debajo de las expectativas del mercado de 50,5.
El PMI de servicios subió ligeramente, como se esperaba, a 50 desde 49,7, mientras que el PMI manufacturero se mantuvo sin cambios en 49,4, incumpliendo los pronósticos de un aumento a 49,8.
Débil impulso a pesar de la flexibilización de las condiciones financieras
“La economía de la eurozona está luchando por ganar impulso”, dijo el Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe del Hamburg Commercial Bank.
Alemania, la mayor economía del bloque, registró un leve retorno al crecimiento. El PMI compuesto preliminar subió a 50,4 en junio desde 48,5 en mayo, impulsado por la demanda en el sector manufacturero, que registró el aumento más rápido de nuevos pedidos en más de tres años.
“Hay una posibilidad considerable de que Alemania pueda finalmente salir del frustrante patrón de crecimiento intermitente en el que se ha visto atrapada durante los últimos dos años”, dijo de la Rubia, citando la tendencia positiva en la producción y el apoyo de las políticas fiscales expansivas.
El PMI de servicios alemán subió a 49,4 en junio de 2025 desde 47,1 en mayo, superando las expectativas del mercado de 47,5. Los datos indicaron solo una ligera disminución de la actividad, la contracción más leve desde que comenzó la actual recesión de tres meses.
Por el contrario, Francia continuó su trayectoria descendente. El PMI compuesto bajó a 48,5 en junio desde 49,3 en mayo, lo que marca el décimo descenso mensual consecutivo.
Tanto el sector manufacturero como los servicios se contrajeron debido a que las empresas citaron la débil demanda interna, la intensificación de la competencia internacional y la incertidumbre en torno al comercio mundial.
Las ventas totales cayeron por decimotercer mes consecutivo en junio, acelerándose ligeramente el ritmo de descenso con respecto a mayo. Esta caída más pronunciada se debió a la mayor caída de los pedidos de fábrica desde febrero.
“El panorama es ciertamente sombrío”, afirmó Jonas Feldhusen, economista junior de HCOB.
“La pregunta que surge es si la disminución de la producción manufacturera este mes representa una mera caída temporal o ya marca el final de la tendencia al alza”, añadió.
¿Volverá a actuar el BCE en julio?
Las últimas cifras del PMI presentan un panorama mixto para el BCE.
Si bien las presiones inflacionarias en el sector de bienes continúan disminuyendo, los aumentos persistentes de los costos en los servicios y las renovadas tensiones geopolíticas pueden desalentar una mayor flexibilización monetaria en el corto plazo.
Los mercados esperan ampliamente que el BCE mantenga estable su tasa de interés de referencia en el 2% durante su próxima reunión de política monetaria del 23 y 24 de julio.
Sin embargo, el panorama económico general sigue siendo volátil, ya que los ataques estadounidenses en Irán durante el fin de semana han aumentado los temores de un conflicto prolongado en Oriente Medio. Los disturbios podrían desencadenar un nuevo aumento en los precios del petróleo, especialmente porque casi el 20% de los envíos mundiales de crudo pasan por el estrecho de Ormuz.
Para aumentar la incertidumbre, la tregua arancelaria recíproca de 90 días iniciada por el expresidente estadounidense Donald Trump expirará el 9 de julio. Con las negociaciones aún en curso, a Europa se le agota el tiempo para lograr un acuerdo comercial y evitar otra oleada disruptiva de aranceles transatlánticos.