El sector privado de la eurozona se contrajo en mayo, con el PMI compuesto cayendo a 49,5. El sector servicios registró su mayor caída en 16 meses, mientras que el sector manufacturero se estabilizó. La confianza empresarial alcanzó su mínimo en 19 meses, lo que refuerza las expectativas de nuevos recortes de tipos por parte del BCE.
La actividad del sector privado en la eurozona se contrajo inesperadamente en mayo por primera vez este año, con un debilitamiento de la demanda y un renovado pesimismo pesando sobre el sector de servicios y arrastrando el impulso general a un mínimo de seis meses.
Según datos preliminares recopilados por S&P Global, el índice compuesto de gerentes de compras (PMI) de la eurozona cayó a 49,5 en mayo desde 50,4 en abril, por debajo del 50,7 esperado por los economistas y marcando la lectura más baja desde noviembre de 2024. Una cifra por debajo de 50,0 indica contracción.
El PMI de mayo revela una contracción del sector servicios
La caída refleja una pérdida significativa de impulso en el sector servicios, donde la actividad comercial disminuyó por primera vez en seis meses y al ritmo más pronunciado desde enero de 2024.
El PMI de servicios bajó a 48,9, desde 50,1 en abril, por debajo de las expectativas de 50,3. Mientras tanto, el sector manufacturero se mantuvo débil, con un PMI de 48,4, ligeramente superior al 48,0 de abril, pero aún muy por debajo del umbral de crecimiento.
La confianza empresarial también se deterioró. La confianza en la eurozona disminuyó ligeramente por segundo mes consecutivo, alcanzando su nivel más bajo desde octubre de 2023. El descenso fue especialmente pronunciado en el sector servicios, donde el optimismo cayó a niveles no vistos desde septiembre de 2022.
“No culpen a los aranceles por esto”
El Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe del Hamburg Commercial Bank, dijo que las cifras muestran una economía que lucha por ganar tracción.
“Desde enero, el PMI general ha mostrado apenas indicios de crecimiento y en mayo, el sector privado en realidad cayó en contracción”, dijo.
No culpen a los aranceles estadounidenses por esto. De hecho, los esfuerzos por adelantarse a ellos podrían explicar en parte por qué la manufactura ha resistido un poco mejor últimamente.
De la Rubia señaló que los fabricantes de la eurozona han aumentado la producción por tercer mes consecutivo y que los nuevos pedidos ya no disminuyen, algo que no se veía desde abril de 2022.
Sin embargo, el sector de servicios, normalmente más protegido de los shocks externos, parece cada vez más vulnerable.
“La demanda extranjera de servicios se está moderando, pero es la débil demanda interna la que parece estar lastrando al sector”, afirmó de la Rubia. El resultado, sugirió, es una perspectiva moderada que se alinea con la cautela de las empresas y una recuperación vacilante.
Según el experto, los últimos datos del PMI ofrecen un panorama heterogéneo para el Banco Central Europeo (BCE). Si bien la inflación de los precios de venta del sector servicios disminuyó ligeramente desde un nivel ya bajo, los costos de los insumos siguen aumentando e incluso podrían estar acelerándose. Atribuyó esto principalmente al aumento de los salarios, a medida que los precios de la energía siguen bajando.
A pesar de las continuas presiones de costos en los servicios, de la Rubia dijo que es probable que el BCE proceda con cautelosos recortes en las tasas de interés, especialmente porque los precios de compra de manufacturas ahora están disminuyendo.
La contracción de Alemania se profundiza a pesar de la resiliencia del sector manufacturero
En Alemania, la mayor economía de la eurozona, la actividad empresarial se contrajo aún más en mayo. El PMI compuesto cayó a 48,6 desde 50,1 en abril. Si bien el PMI manufacturero subió ligeramente a 48,8, el sector servicios lastró la economía, con un fuerte descenso de su índice a 47,2 desde 49,0.
“El sector manufacturero está mejorando, ya que la producción ha ido aumentando durante tres meses consecutivos, y los nuevos pedidos están siguiendo ese mismo ritmo”, dijo de la Rubia.
“En el sector servicios, por el contrario, la actividad ha sufrido una caída más pronunciada, y esa caída ha llevado a la actividad general a una contracción”.
Aun así, la esperanza de estímulo fiscal, especialmente en infraestructura y defensa, podría ofrecer apoyo en los próximos meses. La caída de los costes de los insumos, especialmente el abaratamiento de la energía, debería dar un respiro a los fabricantes, añadió de la Rubia.
En un comunicado separado publicado el jueves, la moral empresarial de Alemania, medida por el Instituto Ifo, subió a 87,5 en mayo desde 86,9, su nivel más alto desde junio de 2024. Marcó un quinto aumento mensual consecutivo, divergiendo de los datos de la encuesta más débiles de S&P Global.
Francia registra una modesta mejora en las fábricas, pero los servicios siguen siendo débiles
En Francia, el panorama se mantuvo moderado, pero mostró indicios de estabilización. El PMI compuesto subió ligeramente a 48,0 en mayo, desde 47,8 en abril, mientras que el PMI manufacturero subió a 49,5, su nivel más alto desde febrero de 2023, mientras que el sector servicios se mantuvo débil en 47,4.
“El sector privado francés se mantuvo moderado en mayo”, afirmó Jonas Feldhusen, economista júnior del Hamburg Commercial Bank.“El PMI compuesto preliminar continúa mostrando una contracción, lo que refleja los desafíos económicos que enfrenta Francia en medio de la inestabilidad política interna y un frágil entorno macroeconómico”.
Feldhusen observó una divergencia entre sectores:El sector manufacturero mostró signos de recuperación, impulsado por el aumento de la producción fabril. En cambio, el sector servicios se deterioró aún más, con una débil generación de nuevos pedidos y un deterioro de las perspectivas de empleo.
Señaló la dinámica de precios como una preocupación creciente. «Si bien los precios de producción cayeron en terreno deflacionario en mayo, la inflación de los costos de insumos se aceleró, lo que indica una contracción de los márgenes de ganancia, particularmente en el sector servicios», afirmó.
Reacciones del mercado: las acciones de la eurozona caen
A pesar de los datos PMI más débiles de lo esperado, el euro se mantuvo firme el jueves, apoyado por el renovado escepticismo de los inversores hacia el dólar estadounidense en medio de crecientes preocupaciones sobre las perspectivas fiscales de Washington.
A las 10:20 am, hora de Europa Central, el euro cotizaba alrededor de 1,1330 dólares, prácticamente sin cambios respecto de los niveles del miércoles.
Los mercados de bonos alemanes también mostraron un movimiento limitado: los rendimientos de los bonos Bund a 10 años se mantuvieron estables en 2,65%, mientras que los rendimientos a dos años cayeron 3 puntos básicos a 1,83%, lo que refleja las expectativas de que el Banco Central Europeo continuará con su ciclo de recortes de tasas.
Las acciones de la eurozona siguieron la caída del miércoles en Wall Street
El índice Euro STOXX 50 cayó un 1,4%, con pérdidas registradas en 43 de sus componentes. Los índices nacionales registraron descensos más moderados.
El DAX de Alemania y el CAC 40 de Francia cayeron un 0,7% cada uno, el FTSE MIB de Italia cayó un 0,9% y el IBEX 35 de España perdió un 0,7%.