La incertidumbre económica reducirá la economía de la eurozona, valorada en 14,6 billones de euros, en un 0,4% acumulado del PIB entre 2025 y 2026, según el último informe de S&P Global.
En su último pronóstico económico, elaborado antes de que se anunciaran los aranceles del 25% a las importaciones de automóviles estadounidenses, S&P Global también redujo sus expectativas anteriores para la eurozona del 1,2% al 0,9% para 2025 debido a esta incertidumbre.
Sylvain Broyer, economista jefe para EMEA, declaró a Euronews Business que “la incertidumbre en sí misma probablemente represente un riesgo mayor para la economía europea que los aranceles por sí solos”.
Por otro lado, hay indicios de esperanza en Europa. Gracias al estímulo fiscal en Alemania y la UE, el PIB podría crecer un 1,4 % en 2026
¿En qué medida podrían los aranceles estadounidenses perjudicar la recuperación europea?
Broyer, enfatizando que su pronóstico podría cambiar debido a movimientos políticos impredecibles en el futuro, esbozó varios escenarios para ver el efecto de los aranceles potenciales en la economía del bloque.
En el peor de los casos, un aumento de los aranceles estadounidenses sobre todas las importaciones de la UE al 25% limitaría el crecimiento del PIB de la eurozona al 0,5% en 2025 y al 1,2% en 2026. En este caso, predice que el BCE recortaría los tipos de interés más de una vez este año y los subiría más tarde de lo que los expertos predicen actualmente.
Al comentar sobre los últimos anuncios de la Casa Blanca, que prometían aranceles del 25 % a todos los automóviles y sus componentes, Broyer declaró a Euronews Business que su pronóstico ya había considerado un arancel del 10 % de esta naturaleza. Añadió que un 15 % adicional tendría un efecto limitado en las cifras actuales.
“Alemania se vería más afectada que la eurozona en su conjunto, dada su mayor dependencia de las exportaciones de automóviles estadounidenses, aproximadamente 1,5 veces el promedio europeo”, dijo Broyer, y agregó que reduciría la producción alemana en un 0,1% para 2025.
En un tono más positivo, la confianza en Europa está aumentando, impulsada por la caída de los tipos de interés y la inflación, lo que mantiene el mercado laboral fuerte. El estímulo fiscal previsto, especialmente en el sector de defensa, está impulsando aún más la confianza.
Es probable que los estados miembros de la UE acuerden un aumento del gasto de defensa del 1% del PIB a partir de 2026, lo que podría impulsar el PIB de la eurozona en un 0,1% en 2026, un 0,2% en 2027 y un 0,3% en 2028.
Un probable aumento de tipos por parte del BCE está en el horizonte
Como los posibles aranceles de represalia de la UE no parecieron impulsar sustancialmente la inflación en el bloque en el momento de finalizar el informe, S&P Global pronosticó que el BCE recortaría las tasas una vez más este año, al 2,25% en abril o junio.
S&P Global prevé que el BCE comience a elevar su tipo de interés de referencia en el segundo semestre de 2026, con dos subidas previstas, hasta que el tipo de la facilidad de depósito alcance el 2,75 % a finales del próximo año. Prevé una fuerte recuperación de la demanda de crédito y sugiere que el estímulo fiscal impulsará la economía a un ritmo de crecimiento insostenible.
Broyer escribió que los riesgos para el pronóstico actual incluyen la incertidumbre comercial, el posible fracaso en la ejecución de los planes fiscales y las repercusiones sobre la economía estadounidense si el crecimiento al otro lado del Atlántico se ve afectado por precios de importación más altos.
Por otro lado, los programas de estímulo fiscal podrían tener un impacto mayor al esperado y mejorar la confianza rápidamente.
Las perspectivas de crecimiento del Reino Unido casi se redujeron a la mitad
En otro pronóstico económico centrado en el Reino Unido, publicado antes del anuncio de los aranceles a los automóviles, S&P Global recortó drásticamente sus expectativas de crecimiento de la economía británica del 1,5 % al 0,8 %.
Esta reducción de casi la mitad del pronóstico se explica por la alta inflación, la debilidad de los volúmenes de exportación y la política monetaria restrictiva. El PIB del Reino Unido se expandió un 1,1 % en 2024, según la oficina de estadística.
Si el Reino Unido no logra librarse de los aranceles recientemente anunciados del 25% sobre las exportaciones de automóviles a Estados Unidos, esto podría resultar en un impacto del 0,2% en el PIB, según Marion Amiot, economista jefe para el Reino Unido en S&P Global Ratings.
“Las exportaciones de automóviles a Estados Unidos son la mayor fuente de superávit comercial bilateral de bienes para el Reino Unido”, afirmó.
La incertidumbre en torno al comercio, la débil demanda en Europa y China y el fuerte valor de la libra están limitando las exportaciones del país, que proporcionaron el 31% del PIB nacional en 2024. El débil crecimiento de las exportaciones también se debe a los elevados costos laborales y energéticos para las empresas.
Los precios de la energía siguen siendo el doble hoy que antes de la crisis energética, por lo que tienen que absorber muchos costes”, declaró Amiot a Euronews Business.
Un segmento que podría anticipar una mayor demanda actualmente es el de defensa. Dado que el Reino Unido es el cuarto mayor exportador de defensa de Europa, podría beneficiarse del aumento del gasto militar de la UE en los próximos años.
“No está del todo claro cómo será la asociación en el futuro, pero parece haber voluntad de cooperar en defensa, aunque vimos que es probable que parte del gasto de la UE excluya a las empresas del Reino Unido”, dijo Amiot.
¿Cuál es el próximo paso del Banco de Inglaterra?
Como el gobierno del Reino Unido se ha dejado muy poco margen de maniobra fiscal, existe incertidumbre en cuanto a si el Estado aumentará los impuestos, en particular porque el costo del servicio de la deuda ha aumentado.
Es probable que las empresas y los hogares esperen más subidas de impuestos o nuevos recortes en la ayuda social. Por lo tanto, esto no les permite invertir o gastar con confianza, afirmó Amiot.
Mientras tanto, el crecimiento salarial sostenido cercano al 6% en diciembre está alimentando la inflación, lo que coloca al banco central en una posición difícil ya que el crecimiento sigue siendo débil.
Las presiones inflacionarias están atando las manos de los responsables políticos, que siguen siendo cautelosos a la hora de recortar tipos, mientras que los inversores están ávidos de tipos más bajos.
El Banco de Inglaterra mantuvo estable su tipo de interés de referencia en el 4,5% en su última reunión de política monetaria. La última cifra de inflación, del 2,8% para febrero, alimentó la esperanza de un recorte, pero la mayoría de los analistas coincidieron en que los precios subirían considerablemente en los próximos meses.
En su pronóstico, S&P Global espera que el Banco de Inglaterra reduzca los tipos al 4% a finales del tercer trimestre de 2025. No obstante, esperan un recorte de tipos menos que en su pronóstico anterior, anticipando una inflación más tenaz.
Se espera que en 2026 el crecimiento se acelere y el informe predice un aumento del 1,6% en la producción económica.
“Las perspectivas para 2026 son prometedoras, con un repunte del crecimiento regional, una reducción de las tasas de otros 50 puntos básicos y una inflación que regresa al 2,5%”, se lee en el informe.