El BCE considera que las crecientes fricciones comerciales y las barreras regulatorias son riesgos para el crecimiento de la eurozona, en vista de la incertidumbre en torno a la política comercial estadounidense y la desaceleración de la demanda global.
Si bien la inflación está cediendo, las autoridades siguen siendo cautelosas y no se han comprometido previamente a recortar los tipos de interés.
El Banco Central Europeo (BCE) ha advertido que las crecientes fricciones comerciales y los obstáculos regulatorios podrían afectar el crecimiento de la zona del euro, justo cuando comienza a aumentar la incertidumbre sobre la política comercial estadounidense y la demanda global.
En su último Boletín Económico, publicado el jueves, el BCE indicó que el impulso del comercio mundial se debilitó a fines de 2024, incluso cuando las fuertes importaciones estadounidenses brindaron un apoyo temporal.
Los riesgos comerciales aumentan en medio de los cambios en la política estadounidense
El BCE señaló que el crecimiento del comercio mundial se moderó a fines de 2024, y sus modelos de previsión estiman una tasa de crecimiento promedio del 0,7% para el cuarto trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025, una desaceleración respecto del promedio del 1,5% en los dos trimestres anteriores.
Sin embargo, las importaciones estadounidenses se mantuvieron fuertes al final del año, lo que proporcionó cierto alivio a los exportadores europeos.
El BCE reconoció que la incertidumbre sobre las políticas comerciales bajo la nueva administración estadounidense puede haber contribuido a que las empresas adelantaran sus importaciones en previsión de posibles nuevos aranceles o barreras comerciales.
“Una mayor fricción en el comercio mundial podría afectar el crecimiento de la zona del euro al frenar las exportaciones y debilitar la economía mundial”, afirmó el BCE.
El boletín destacó que los nuevos pedidos de exportación del sector manufacturero disminuyeron en diciembre de 2024, lo que indica una debilidad continua en el ciclo manufacturero y una posible desaceleración del crecimiento del comercio mundial.
“De cara al futuro, si bien los esfuerzos por anticipar posibles restricciones comerciales pueden seguir apoyando el comercio al comienzo del primer trimestre de 2025, es posible que más adelante se materialicen vientos en contra, incluidos nuevos aranceles y una corrección de la concentración anticipada de importaciones observada”, dijo el BCE.
El crecimiento de la eurozona sigue teniendo dificultades para ganar impulso
A pesar del continuo crecimiento de las exportaciones, en particular a los Estados Unidos, la actividad económica de la zona del euro sigue siendo lenta. El producto interno bruto aumentó apenas un 0,1% en el cuarto trimestre de 2024, gracias al apoyo del sector de servicios, pero la producción industrial y la inversión empresarial siguen siendo débiles.
Otro motivo de preocupación es el debilitamiento del sentimiento entre las empresas y los consumidores.
“Una menor confianza podría impedir que el consumo y la inversión se recuperen tan rápido como se espera”, dijo el BCE, advirtiendo que los riesgos geopolíticos, los altos costos de financiamiento y las incertidumbres comerciales podrían retrasar una recuperación más fuerte.
La inflación se desacelera, pero el BCE sigue dependiendo de los datos
La inflación en la zona del euro se ha moderado, pero se mantiene por encima del objetivo del 2% del BCE.
La inflación general se situó en el 2,8% en enero de 2025, mientras que la inflación básica, que excluye la energía y los alimentos, fue del 2,9%. El BCE destacó el fuerte crecimiento de los salarios como un factor clave de la persistente inflación del sector servicios, lo que sugiere que las presiones subyacentes sobre los precios aún no se han disipado por completo.
Si bien la inflación está disminuyendo, las autoridades quieren evidencia más clara de que la estabilidad de precios está asegurada antes de considerar una mayor flexibilización de la política monetaria.
El Consejo de Gobierno reiteró que no existe ningún compromiso previo de recortes de tasas y que las decisiones de política monetaria se tomarán reunión por reunión, con base en los datos económicos entrantes.
La competitividad europea se enfrenta a retos estructurales
Más allá de la dinámica del comercio y la inflación a corto plazo, el boletín del BCE también subrayó cuestiones de competitividad a largo plazo que podrían obstaculizar la resiliencia económica de la eurozona.
El informe destacó las conclusiones de Mario Draghi y Enrico Letta, quienes destacaron la necesidad de reformas estructurales urgentes para mejorar la competitividad europea.
“La competitividad ha vuelto a ocupar un lugar destacado en la agenda europea”, afirmó el BCE, señalando que las empresas europeas se enfrentan a mayores cargas regulatorias y restricciones financieras que sus contrapartes estadounidenses.
La competitividad europea se enfrenta a retos estructurales
Más allá de la dinámica del comercio y la inflación a corto plazo, el boletín del BCE también subrayó cuestiones de competitividad a largo plazo que podrían obstaculizar la resiliencia económica de la eurozona.
El informe destacó las conclusiones de Mario Draghi y Enrico Letta, quienes destacaron la necesidad de reformas estructurales urgentes para mejorar la competitividad europea.
El BCE acogió con satisfacción la Brújula de Competitividad de la Comisión Europea y pidió medidas políticas concretas para impulsar la inversión, agilizar las regulaciones y fortalecer el Mercado Único.
El boletín destacó que las empresas jóvenes y de alto crecimiento de Europa están creciendo más lentamente que en Estados Unidos, en parte debido a limitaciones financieras y marcos regulatorios fragmentados.