El PIB de la eurozona se estancó en el cuarto trimestre de 2024, ya que Alemania (-0,2%) y Francia (-0,1%) se contrajeron, lo que refuerza las expectativas de más recortes de tasas del BCE. El euro se mantuvo en 1,04 dólares, mientras que los rendimientos de los bonos cayeron. La brecha de política monetaria entre el BCE y la Reserva Federal se amplía a medida que Powell señala que “no hay prisa” por recortar las tasas.
La economía de la eurozona se paralizó en el cuarto trimestre de 2024, ya que Alemania y Francia, las dos economías más grandes del bloque, registraron contracciones peores de lo esperado, lo que reforzó las preocupaciones sobre la persistente debilidad económica en la región.
Según los datos preliminares publicados por Eurostat el jueves, el producto interior bruto (PIB) de la eurozona se mantuvo sin cambios respecto al trimestre anterior, lo que supone una marcada desaceleración respecto del crecimiento del 0,4% registrado en el tercer trimestre y por debajo de la expansión del 0,1% prevista por los analistas. Se trata del desempeño más débil desde el cuarto trimestre de 2023.
En el conjunto de la Unión Europea (UE), el PIB aumentó ligeramente un 0,1% intertrimestral. En términos anuales, el PIB ajustado estacionalmente aumentó un 0,9% en la zona del euro y un 1,1% en la UE, lo que supone una ligera mejora respecto de los registros del trimestre anterior, de 0,9% y 1,0%, respectivamente.
Alemania y Francia decepcionan, Portugal supera a los demás
El mayor lastre para el crecimiento provino de Alemania y Francia, que se contrajeron inesperadamente.
La economía de Alemania se contrajo un 0,2%, peor que el descenso previsto del 0,1%, mientras que el PIB de Francia cayó un 0,1%, incumpliendo las expectativas de estancamiento. Mientras tanto, la economía de Italia se mantuvo estancada por segundo trimestre consecutivo, desafiando las proyecciones de un modesto aumento del 0,1%.
Por otro lado, algunas economías periféricas obtuvieron mejores resultados: Portugal (+1,5%) encabezó la clasificación de crecimiento, seguido de Lituania (+0,9%) y España (+0,8%).
Los peores resultados se registraron en Irlanda (-1,3%), Alemania (-0,2%) y Francia (-0,1%).
“Una vez más, la periferia es la que impulsa la mayor parte del crecimiento, con expansiones particularmente fuertes en Portugal y España. Francia y Alemania siguen siendo un lastre, ya que ambos enfrentan obstáculos estructurales y cíclicos bien documentados, además de agitación política”, dijo Kyle Chapman, analista de mercados cambiarios en Ballinger Group.
Se espera ampliamente un recorte de tasas del BCE en medio de datos débiles: ¿Habrá más?
Las cifras de PIB, más débiles de lo esperado, fortalecen las expectativas de que el Banco Central Europeo ( BCE ) recortará las tasas de interés en su reunión de política monetaria de hoy.
Los mercados ya incorporan en sus precios una reducción de 25 puntos básicos hasta el 2,75% y predicen cuatro recortes de tipos hasta finales de 2025.
Frankfurt sigue bajo presión para continuar su ciclo de recortes de tasas para estimular una economía que está visiblemente en dificultades, mientras la inflación avanza hacia el objetivo del 2% del BCE.
Se espera que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, enfatice que la política monetaria por sí sola no es suficiente para reactivar el crecimiento y que se necesitan medidas fiscales, junto con reformas estructurales, para mejorar la competitividad.
Se amplía la divergencia de políticas entre el BCE y la Fed
Los recortes de tasas esperados por el BCE resaltan una creciente divergencia de política monetaria con la Reserva Federal de Estados Unidos, que mantuvo las tasas estables entre 4,25% y 4,50% en su reunión del miércoles.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reiteró que “no hay prisa” por recortar aún más las tasas, destacando la resiliencia de la economía estadounidense.
“La economía de la eurozona es frágil y enfrenta un crecimiento estancado y crecientes riesgos de recesión. Los datos del PIB del cuarto trimestre confirman un crecimiento cercano a cero y las encuestas del PMI indican una contracción continua del sector manufacturero. En contraste, la economía estadounidense sigue siendo sólida, impulsada por el gasto de los consumidores, un mercado laboral ajustado y la inversión impulsada por la inteligencia artificial”, dijo Boris Kovacevic, estratega macroeconómico global de Convera.
Reacciones del mercado
El euro se mantuvo estable en torno a 1,04 dólares en las operaciones europeas de media mañana antes de la reunión del BCE. Los rendimientos de los bonos soberanos cayeron en toda la eurozona, lo que refleja una mayor demanda de activos de refugio seguro.
El rendimiento del bono alemán de referencia cayó 6 puntos básicos hasta el 2,52%, mientras que el rendimiento del bono francés OAT a 10 años descendió hasta el 3,26%. El rendimiento del bono italiano BTP cayó 7 puntos básicos hasta el 3,60%.
Las acciones de la eurozona experimentaron una reacción limitada, con el índice Euro STOXX 50 subiendo un 0,5%. El gigante holandés de semiconductores ASML Holding NV ganó un 3,3%, ampliando su avance del 5,5% del miércoles, después de publicar ganancias mejores de lo esperado y emitir una perspectiva mejorada.
El índice DAX de Alemania subió un 0,2% y alcanzó un nuevo récord, aunque las acciones del Deutsche Bank cayeron un 3,4%, ya que los inversores reaccionaron al estancamiento de las previsiones de ingresos y al aumento de los costes.
El IBEX 35 de España tuvo un desempeño superior, subiendo un 0,8%, liderado por las ganancias en las acciones inmobiliarias y bancarias.