Los precios del gas natural y del petróleo crudo han aumentado recientemente en medio de una mayor demanda y de las sanciones más amplias de Estados Unidos a Rusia. Los elevados precios de la energía podrían poner en peligro las perspectivas de inflación de la eurozona y empujar a la economía regional a una estanflación.
Los precios del petróleo crudo y del gas natural experimentaron un fuerte aumento en enero en medio de la creciente demanda energética y las nuevas sanciones de Estados Unidos a Rusia. Los futuros del gas natural de referencia en NYMEX subieron a 4,37 dólares (4,280 euros) por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu) brevemente antes de retroceder el lunes, un nivel visto por última vez en diciembre de 2022. Mientras tanto, los futuros del petróleo crudo, incluidos el WTI y el Brent, subieron a sus niveles más altos desde agosto de 2024.
El aumento del precio del gas natural fue causado principalmente por la creciente demanda en medio del clima frío en el hemisferio norte, mientras que el salto en los precios del crudo fue provocado por nuevas sanciones impuestas por la administración saliente de Biden.
Los precios del gas natural se duplican
Los precios del gas natural se han duplicado desde octubre de 2024, pasando de menos de 2 dólares por MMBtu a poco menos de 4 dólares por MMBtu el martes en la sesión asiática. Según la Administración de Información Energética de Estados Unidos, los futuros de gas natural para entrega en la Facilidad de Transferencia de Títulos (TTF) en los Países Bajos aumentaron hasta una media semanal de 14,55 dólares por MMBtu en la semana que finalizó el 8 de enero, un 27% más que en el mismo periodo del año pasado.
Los futuros del WTI subieron un 17% y los del Brent un 14% desde principios de diciembre, alcanzando umbrales de 78 y 80 dólares por barril respectivamente.
Los datos del Instituto Americano del Petróleo (API) muestran que las reservas de petróleo de Estados Unidos han caído por séptima semana consecutiva hasta el 5 de enero. El viernes pasado, Estados Unidos anunció sanciones más amplias a las exportaciones de petróleo de Rusia, dirigidas a los productores Gazprom Neft y Surgutneftegaz, así como a 183 buques que han transportado petróleo ruso.
Los elevados precios de la energía suponen riesgos significativos para la economía de la eurozona, afectando particularmente a las actividades manufactureras mientras las naciones europeas lidian con incertidumbres políticas, una semana antes de la toma de posesión de Donald Trump.
Riesgos de estanflación en la eurozona
El aumento de los precios de la energía podría complicar las perspectivas de inflación en la zona del euro, haciéndose eco de la crisis experimentada cuando Rusia lanzó la agresión contra Ucrania en 2022. Es probable que el Banco Central Europeo ( BCE ) se enfrente al desafío de equilibrar el crecimiento económico con las crecientes presiones inflacionarias este año.
“Tendríamos que ver que los precios suben un poco más a partir de ahora, pero existe el riesgo de que precios más altos de la energía conduzcan a una combinación estanflacionaria en Europa, que obviamente no puede resolver su política energética y está lidiando con un crecimiento típicamente moribundo”, dijo Kyle Rodda, analista senior de mercado de Compital.com Australia.
La estanflación se refiere a una economía caracterizada por una alta inflación, un crecimiento económico estancado y un elevado desempleo, un escenario que la eurozona parece cada vez más estar en riesgo de enfrentar.
En noviembre, S&P Global proyectó que el crecimiento del PIB de la eurozona alcanzará el 0,8% en 2024 y el 1,2% en 2025, basándose en la aceleración de los recortes de tasas del BCE y una perspectiva de inflación más baja. “Debido a una caída más pronunciada en los precios de la energía, esperamos que la inflación sea marginalmente más baja en 2025 de lo que anticipamos”. Esto sugiere que un resurgimiento de los precios de la energía podría socavar estas proyecciones.
El impacto potencial de la presidencia de Trump
Sin embargo, los precios de la energía pueden enfrentar más incertidumbres después de que Trump asuma el cargo. El presidente electo prometió impulsar una tregua entre Rusia y Ucrania, y posiblemente negociar la reversión de algunas sanciones a las exportaciones energéticas de Rusia.
“De hecho, habría una reacción rápida en los mercados energéticos si se produjera un avance importante en cualquier negociación futura entre Rusia y Ucrania”, dijo Rodda. “Sin embargo, creo que las probabilidades de que esto ocurra son bastante bajas”.