Europa seguirá enfrentándose a desafíos en 2025 en medio de incertidumbres políticas internas y acontecimientos globales, como las amenazas de aranceles de Trump y la desaceleración de China. Es probable que estos factores sigan afectando el desempeño del mercado, en particular en los sectores de fabricación de automóviles y banca.
Los mercados bursátiles europeos han tenido un rendimiento inferior al de sus pares mundiales, en particular el de Wall Street, durante todo el año. Varios factores han contribuido a esta tendencia, entre ellos la falta de componentes tecnológicos sólidos, la inestabilidad política, la desaceleración de China y las tensiones geopolíticas.
De cara al futuro, se espera que estos desafíos persistan en 2025, y dos acontecimientos globales claves desempeñarán un papel decisivo: la presidencia de Trump y la trayectoria de crecimiento de China. En el plano interno, la agitación política alemana y francesa seguirá siendo un lastre importante para la confianza del mercado.
La amenaza arancelaria de Trump
Las perspectivas económicas europeas están estrechamente vinculadas a los mercados globales, y muchas empresas dependen en gran medida de los ingresos internacionales. Esto hace que los aranceles propuestos por Trump sean una preocupación crítica, especialmente para Alemania, la mayor economía de Europa.
Durante su campaña presidencial, Trump amenazó con imponer aranceles a los fabricantes de automóviles alemanes si no trasladaban su producción a Estados Unidos. “Quiero que construyan sus plantas aquí”, dijo, calificando los aranceles de “una de las palabras más bonitas”.
El mes pasado, anunció planes para imponer nuevos aranceles del 25% a Canadá y México, y un 10% adicional a China, que entrarían en vigor al asumir el cargo en enero. Aunque no se han confirmado aranceles específicos dirigidos a la eurozona, las acciones del fabricante de automóviles europeo experimentaron una fuerte caída el día del anuncio, lo que pone de relieve su vulnerabilidad a la dinámica del comercio mundial.
Si Estados Unidos sigue adelante con los aranceles a los productos europeos, el sector de fabricación de automóviles podría ser uno de los más afectados. La industria automotriz europea, que ya se encuentra bajo presión debido al prolongado conflicto en Ucrania y a la débil demanda en China, enfrenta una recesión cada vez más profunda.
El índice Euro Stoxx Automobiles & Parts ha caído un 13% en lo que va de año, lo que lo convierte en uno de los sectores con peor desempeño en los mercados europeos, en contraste con el repunte del 7% en el índice más amplio Euro Stoxx 600. Las acciones de los fabricantes de automóviles alemanes, incluidos Mercedes-Benz, Porsche, Volkswagen y BMW, han sufrido caídas de entre el 13% y el 25% este año.
Débiles demandas de los consumidores chinos
La débil demanda de los consumidores chinos ha sido un factor clave que ha lastrado el desempeño del mercado europeo este año, particularmente en el caso de las acciones de consumo de lujo. A pesar de las medidas de estímulo en curso, la recuperación económica de China ha sido vacilante.
“A menos que las autoridades chinas cambien su estrategia de estimular la demanda interna, es poco probable que el estímulo proporcione un impulso sostenido a las acciones europeas, y el impacto positivo de dichas medidas es relativamente limitado”, dijo Michael Brown, estratega de investigación senior de Pepperstone London.
En una nota positiva, el gobierno chino ofreció recientemente su más firme compromiso de impulsar la economía a través de “una política fiscal proactiva y una política monetaria de flexibilización más moderada”.
Los economistas prevén que China seguirá reduciendo los tipos de interés y aumentando su nivel de déficit en 2025. Las autoridades chinas también han hecho hincapié en la prioridad de mejorar la demanda de consumo interno en el próximo año. Si estas políticas se aplican de forma eficaz, el sector de consumo europeo podría experimentar una recuperación significativa.
Sin embargo, persisten los riesgos. Una posible reanudación de la guerra comercial entre Estados Unidos y China podría devaluar aún más el yuan chino, erosionando el poder adquisitivo de los consumidores y deprimiendo la demanda de productos europeos.
Inestabilidades políticas
Las incertidumbres políticas en Francia y Alemania seguirán siendo sin duda un factor bajista para las acciones europeas. El mercado de valores francés ha sido el de peor rendimiento entre las principales economías mundiales, con el índice de referencia CAC 40 registrando un crecimiento negativo este año, en contraste con las fuertes subidas en Estados Unidos y algunas partes de Asia.
En Alemania, sin embargo, el DAX reflejó las tendencias mundiales y alcanzó nuevos máximos, gracias al desempeño superior en los sectores de tecnología y defensa. Los mercados seguirán de cerca las elecciones anticipadas alemanas de febrero, desencadenadas por las consecuencias de la caída de la coalición gobernante, que se adelantaron siete meses. Sin embargo, las negociaciones de la coalición de partidos podrían tardar meses en concretarse.
Mientras tanto, Francia sigue lidiando con una deuda gubernamental en aumento y un estancamiento político en torno al presupuesto de 2025. Con una deuda pública que alcanza el 112% del PIB y una agitación política en curso, el sector bancario enfrenta una presión creciente en medio de preocupaciones sobre las finanzas públicas.
Se espera que la ausencia de un liderazgo estable en las economías más grandes de Europa afecte el sentimiento del mercado.
Michael Brown señaló: “Los activos de la eurozona probablemente seguirán conllevando una prima de riesgo mayor que sus pares”.
Esta mayor prima de riesgo se refleja en un aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales, lo que podría restringir el endeudamiento y limitar la liquidez.