Los rendimientos de los bonos han aumentado sustancialmente en los países desarrollados, y los bancos centrales se han deshecho de sus vastas tenencias.
Las ventas de bonos soberanos podrían aumentar aún más el próximo año a medida que los déficits presupuestarios se disparen en todo el mundo desarrollado, informó Bloomberg esta semana.
Según el análisis del medio, esto llega en un mal momento, ya que los bancos centrales han acelerado la reducción de enormes tenencias de bonos acumuladas a través de la flexibilización cuantitativa.
“Este doble golpe significa que los rendimientos de los bonos, particularmente en el extremo más largo de la curva, están preparados para un 2024 difícil”, escribió Bloomberg , sugiriendo que la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra deberían frenar su entusiasmo por la contracción. sus balances.
Según el Bank of America, citado en el informe, se espera que la emisión de bonos del Tesoro alcance un récord de 1,34 billones de dólares el próximo año. Mientras tanto, se prevé que el déficit estadounidense en 2026 aumente hasta los 2 billones de dólares.
El informe indicó que múltiples factores afectan los valores de los bonos, pero “la única constante en un mundo en constante cambio es el aumento de la emisión de deuda”.
Según se informa, la Reserva Federal de Estados Unidos ha estado recortando su balance en 95.000 millones de dólares al mes desde junio de 2022, reduciéndolo hasta ahora a 7,8 billones de dólares, casi el doble de la marca de 4 billones de dólares anterior a la pandemia.
Sigue existiendo el riesgo de que la combinación de ajuste monetario por parte de la Reserva Federal con una mayor oferta de bonos del Tesoro estadounidense resulte “mortal”, escribió Bloomberg.
Lo mismo podría observarse en la UE, donde se espera que Alemania, Francia, Italia y España aumenten las ventas de bonos a más de 1,1 billones de euros (1,2 billones de dólares) el próximo año. También se espera que la Comisión Europea emita 150.000 millones de euros en bonos.
Incluso una pequeña reducción de la reinversión en QE parece desaconsejable, según el informe, mientras que es “la primera línea de defensa” para la zona del euro que permite reciclar la deuda alemana vencida para comprar bonos italianos.
Mientras tanto, se espera que la oferta de bonos del gobierno del Reino Unido sea de alrededor de £260 mil millones el próximo año, un aumento del 20% con respecto a este año. El Banco de Inglaterra ha estado reduciendo al doble de ritmo que la Reserva Federal y el BCE.
“Existe una percepción cada vez mayor de que los bancos centrales están en el cenit del ciclo de aumento de las tasas de interés, pero reducir las carteras de bonos de QE continuaría endureciendo las condiciones monetarias”, escribió Bloomberg, señalando que la potencial caída del crecimiento global el próximo año puede ocurrir poco antes que las tasas. recortes o una pausa en la reducción del balance, o probablemente ambas cosas.