El precio del oro alcanzó un nuevo máximo el jueves, con los futuros del oro en Comex subiendo un 1,5%, superando brevemente el hito de los 3.000 dólares (2.764 euros) por onza por primera vez en la historia. El precio al contado del oro se disparó un 1,9%, hasta los 2.988 dólares (2.752 euros) por onza, marcando otro máximo histórico.
El oro es considerado un activo refugio típico, con precios que aumentaron más de 13% este año en medio de un sentimiento de aversión al riesgo, un dólar estadounidense debilitado y crecientes compras de los bancos centrales.
La demanda de refugio aumenta
La demanda de activos refugio se disparó en medio de la incertidumbre económica y política en torno a los aranceles de Trump y las crecientes tensiones geopolíticas. El panorama económico mundial se ha ensombrecido debido a la escalada de amenazas arancelarias entre Estados Unidos y otros países.
El presidente estadounidense, Donald Trump, impuso aranceles generales del 25 % a las importaciones de acero y aluminio, lo que desencadenó medidas de represalia de Canadá y la UE. También amenazó con imponer un arancel del 200 % al vino y otras bebidas alcohólicas de la UE en respuesta al plan del bloque de gravar las importaciones de whisky estadounidense. Si bien se prevé que la creciente guerra comercial impulse la inflación, el aumento de las barreras comerciales y la desglobalización podrían frenar el crecimiento económico mundial.
Un conflicto comercial cada vez más profundo puede exacerbar aún más las presiones inflacionarias y al mismo tiempo debilitar el crecimiento económico, creando las condiciones para la estanflación, un escenario históricamente favorable para el oro como reserva de valor.
El dólar estadounidense se debilita
Además, la debilidad del dólar estadounidense y las expectativas de un recorte de tipos más pronto por parte de la Reserva Federal también impulsaron el repunte del oro. El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el valor del dólar estadounidense en relación con una cesta de las principales divisas, ha caído más del 5% desde su máximo anual de mediados de enero.
Es probable que la preocupación por la economía estadounidense se traduzca en tasas de interés más bajas, y los recientes datos de inflación, más bajos de lo previsto, han reforzado las expectativas del mercado de un recorte de tasas en junio, en lugar de la proyección previa para septiembre.
El dólar podría seguir debilitándose frente a otras monedas del G10 a medida que cambia la percepción de los inversores. Sin embargo, esta tendencia podría no persistir si la Reserva Federal mantiene una postura restrictiva, ya que la escalada de las tensiones comerciales podría exacerbar las presiones inflacionarias.
Mientras tanto, la recuperación del euro también ha pesado sobre el dólar estadounidense, en medio del optimismo en torno a un posible cambio de política fiscal dentro de la Unión Europea, lo que ha impulsado flujos de inversión fuera de los mercados estadounidenses.
Los bancos centrales podrían alejarse de los bonos del Tesoro estadounidense
Los bancos centrales han aumentado sus reservas de oro al tiempo que reducen sus tenencias de bonos del gobierno estadounidense. Los aranceles y las políticas fiscales de Trump, destinadas a reducir el déficit público, han suscitado inquietud sobre la capacidad de Estados Unidos para pagar su deuda.
“Las políticas comerciales y fiscales de Trump están impulsando los flujos hacia el oro, ya que los bancos centrales buscan desviar las reservas de los bonos del Tesoro, mientras que existen temores sobre la creciente carga de deuda estadounidense y la capacidad de la economía estadounidense para pagarla”, escribió Kyle Rodda, analista senior de mercado de Compital.com, en un correo electrónico.
Los inversores adoptan un modo defensivo a medida que los activos de riesgo se desploman.
Los fondos de inversión se han alejado de activos más riesgosos, como acciones y energía, y se han volcado en activos defensivos, incluido el oro, en medio de crecientes preocupaciones sobre el crecimiento económico mundial.
Los activos sensibles al riesgo, como las bolsas y el petróleo crudo, continuaron a la baja. Los inversores también se han retirado de los mercados bursátiles estadounidenses, en particular de las acciones tecnológicas de gran capitalización, durante el último mes debido a la preocupación por el crecimiento.
El S&P 500, el índice bursátil estadounidense de referencia, ha entrado en una fase de corrección anual, cayendo un 10% desde su máximo histórico de febrero. También se espera que las bolsas europeas cierren la semana a la baja debido a las repercusiones de Wall Street.
Los precios del petróleo crudo se mantienen cerca de mínimos de varios años debido al deterioro de las perspectivas de la demanda, mientras que las negociaciones de alto el fuego podrían impulsar el regreso de la producción rusa al mercado.
Los futuros del crudo de referencia, incluidos el West Texas Intermediate (WTI) y el Brent, han caído un 7% y un 8% respectivamente este año, acercándose a sus niveles más bajos desde diciembre de 2021.