La inflación anual en la eurozona aumentó levemente en noviembre, en línea con las expectativas, mientras que Alemania informó su peor caída de ventas minoristas en dos años, lo que indica desafíos económicos más amplios para la región.
La inflación de la eurozona aumentó al 2,3% interanual en noviembre, desde el 2% de octubre, según datos preliminares publicados por Eurostat el viernes.
La cifra coincide con las expectativas del mercado y refleja la reducción prevista del impacto deflacionario de los precios de la energía.
Si bien el aumento anual marca una ligera desviación del objetivo del Banco Central Europeo (BCE), los datos mensuales muestran una tendencia más optimista. Los precios al consumidor en la eurozona cayeron un 0,3% en noviembre en comparación con octubre, la caída mensual más pronunciada desde enero de 2024.
Esta caída respalda las esperanzas de que la desinflación continúa, lo que podría allanar el camino para nuevos recortes de tasas por parte del BCE.
Los precios de la energía, un factor importante en la dinámica de la inflación, se mantuvieron un 1,9% más bajos interanualmente en noviembre.
Sin embargo, esta disminución fue menos pronunciada que las caídas del 4,6% y el 6,1% observadas en octubre y septiembre, respectivamente, a medida que se desvanece el efecto base de los picos de precios de la energía del año pasado.
En términos mensuales, los precios de la energía aumentaron un 0,6%. Excluyendo la energía, la tasa de inflación anual se mantuvo estable en el 2,7%, mientras que la inflación básica, que excluye tanto los precios de la energía como de los alimentos, subió hasta el 2,8% interanual, en comparación con el 2,7% de octubre.
La inflación básica mensual disminuyó un 0,4%, lo que sugiere que las presiones inflacionarias subyacentes pueden estar cediendo. Los precios de los servicios, un componente inflacionario “rígido”, aumentaron un 3,9% interanual, pero cayeron un 0,9% en comparación con octubre, lo que ofrece un atisbo de esperanza para las perspectivas inflacionarias.
Implicaciones para el BCE: ¿Están en peligro los recortes de tasas?
Es poco probable que los datos de inflación de noviembre alteren la actual trayectoria de la política monetaria del BCE. La caída de la inflación básica mensual y de los precios de los servicios respalda el argumento de que las fuerzas desinflacionarias siguen intactas.
Esta tendencia proporciona al BCE una justificación adicional para bajar las tasas de interés en su reunión de diciembre, especialmente en un momento en que la actividad económica se debilita en toda la eurozona.
Las últimas encuestas del Índice de Gerentes de Compras (PMI) muestran que la actividad del sector privado de la eurozona se contrajo en noviembre, lo que pone de relieve el deterioro del impulso económico.
El PMI compuesto de la eurozona cayó a 48,1 en noviembre, por debajo del nivel neutral de 50,0 registrado en octubre, lo que indica la contracción más pronunciada desde enero y no cumple con las expectativas del mercado de una lectura sin cambios.
Además, mientras que el sector manufacturero sigue sumido en una profunda recesión, el sector servicios ya no sostiene la economía. Por primera vez en diez meses, el sector servicios entró en contracción, y su PMI cayó a 49,2 desde 51,6 en octubre.
“El mercado parece haberse decidido por un recorte de 25 puntos básicos en diciembre, en particular después de que el destacado comentario agresivo de Schnabel acabara con las apuestas restantes sobre un recorte de 50 puntos básicos esta semana. La economía aún no se está desplomando y hay incertidumbre sobre dónde se encuentra la tasa neutral, por lo que no hay una necesidad apremiante de comenzar a adelantar los recortes”, dijo Kyle Chapman, analista del mercado de divisas de Ballinger Group.
Alemania: Las ventas minoristas se desploman
Alemania, la mayor economía de la eurozona, continúa enfrentándose a una pronunciada caída del gasto de consumo.
Según los datos de la Oficina Federal de Estadística, las ventas minoristas cayeron un 1,5 % intermensual en octubre de 2024, tras un aumento revisado al alza del 1,6 % en septiembre. La caída de octubre superó con creces las expectativas del mercado de una caída del 0,3 % y marcó la contracción mensual más pronunciada en dos años.
El débil desempeño del comercio minorista subraya un empeoramiento de las perspectivas del consumo en Alemania, lo que se suma a las preocupaciones sobre la fragilidad económica más amplia en la región.
Reacciones del mercado
Los mercados financieros reaccionaron poco a los datos sobre inflación y ventas minoristas. El euro se mantuvo estable a 1,0560 dólares frente al dólar estadounidense, mientras que los rendimientos de los bonos soberanos de la eurozona se mantuvieron sin cambios.
El rendimiento del bono alemán a 10 años de referencia rondó el 2,12%, su nivel más bajo en casi dos meses.
Los mercados de valores también cotizaron estables: el índice Euro STOXX 50 se mantuvo sin cambios después de subir un 0,4% el jueves.
Entre los principales valores de primera línea, Airbus SE ganó un 1,3%, Schneider Electric SE subió un 1% y LVMH avanzó un 0,6%. Por el lado negativo, Telefónica y Banco Santander cayeron un 1,5% y un 1,2%, respectivamente.